В начале 2025 года Индия переживает переломный момент, демонстрируя резкие контрасты в своем развитии. Недавний годовой отчет Indus Valley, подготовленный Blume Ventures, показывает, что экономика страны демонстрирует впечатляющую устойчивость, но при этом сталкивается с серьезными проблемами, угрожающими ее долгосрочному процветанию.
Индия быстро оправилась от пандемии благодаря активным фискальным и монетарным мерам. Рост ВВП ускорился с -5,8% в 2021 финансовом году до 9,7% в 2022 финансовом году. Государственные капитальные расходы выросли на 76,5%, Резервный банк Индии снизил ставки, а прямые выплаты населению значительно расширились. Однако за этим V-образным восстановлением скрываются тревожные тенденции.
Задолженность домохозяйств выросла почти до 43% ВВП, а объем мелких потребительских кредитов увеличился в 48 раз с 2017 года. Рост заработной платы отстает от инфляции, создавая разрыв между экономическими показателями и реальным положением дел. Временный подъем сельской экономики, поддерживаемый благоприятными муссонами и микрофинансированием, компенсирует стагнацию в городах, но этот дисбаланс скорее указывает на структурные слабости, чем на устойчивый рост.
Отмечается, что цена восстановления экономики Индии становится все более очевидной. Фискальный дефицит увеличился вдвое во время пандемии, инфляция достигла тревожных уровней, а ужесточение денежно-кредитной политики Резервным банком Индии ограничило рост кредитования. К 2025 финансовому году становятся очевидны ограничения экономического роста, основанного на стимулировании.
Экономическая структура Индии выявляет более глубокие проблемы. В отличие от Китая, где рост экономики основывается на инвестициях, ВВП Индии в значительной степени зависит от потребления (56-60%) и услуг (54%). Инвестиции остаются на уровне 31% ВВП, что сдерживается относительно низким уровнем сбережений (30% по сравнению с 44% в Китае) и скромным притоком прямых иностранных инвестиций.
Производственный сектор продолжает отставать, составляя всего 13% ВВП, несмотря на правительственные инициативы. Недостатки инфраструктуры, высокие капитальные затраты и дефицит квалифицированных кадров мешают Индии повторить успех Вьетнама в привлечении глобальных цепочек поставок, уходящих из Китая.
Сектор услуг Индии сталкивается с угрозой со стороны искусственного интеллекта. Высказывается предостережение о том, что «демографический дивиденд» Индии может превратиться в «демографический долг», если автоматизация вытеснит работников сферы услуг. Только 2,3% работников имеют официальную квалификацию. Система образования делает упор на высшее образование, а не на начальное, что привело к парадоксальной ситуации на рынке труда, когда уровень безработицы среди выпускников (28,7%) намного превышает уровень безработицы среди работников без среднего образования (3,2%).
Цифровая общественная инфраструктура Индии (DPI) представляет собой одновременно трансформацию и исключение. Система идентификации Aadhaar, единый платежный интерфейс и другие цифровые платформы произвели революцию в управлении, позволив осуществить прямые выплаты на сумму 7,1 триллиона рупий. DPI формализовала традиционно неорганизованные сектора, такие как ювелирное дело, где доля организованного сектора выросла с 5% в 2000 году до 40% в 2025 году.
Однако эта цифровая революция рискует оставить позади неформальный сектор, в котором по-прежнему занято 83% рабочей силы Индии. Местные магазины, на долю которых приходится 46% розничных продаж, все чаще сообщают об угрозе со стороны платформ быстрой коммерции, таких как Blinkit и Zepto, причем 67% из них отмечают снижение доходов из-за этих цифровых конкурентов.
Цифровой разрыв отражает более широкие социальные разломы: в то время как состоятельные люди используют технологические решения, 35% индийцев по-прежнему не имеют доступа к интернету. На долю 10% самых богатых приходится две трети всех дискреционных расходов, в то время как почти половина рабочей силы остается занятой в низкопроизводительном сельском хозяйстве.
Экосистема стартапов Индии, переименованная в «Indus Valley», отражает схожие противоречия. Индия занимает третье место в мире по количеству компаний-единорогов (117 заявленных, но, по мнению аналитиков, только 91 компания действительно заслуживает этого статуса), уступая лишь США и Китаю. Финансирование на поздних стадиях стабилизировалось, венчурный долг увеличился, а успешные выходы по-прежнему сосредоточены среди нескольких компаний.
Бум IPO малых и средних предприятий, демократизируя доступ к капиталу, скрывает тревожные тенденции в спекулятивной розничной торговле. По данным Совета по ценным бумагам и биржам Индии, 91% трейдеров, торгующих фьючерсами и опционами, теряют деньги, что говорит о среде, напоминающей казино, а не об устойчивом создании богатства.
Быстрая коммерция представляет собой микрокосм этих противоречий. Несмотря на 24-кратный рост с 2022 финансового года, такие сервисы, как дарксторы Blinkit и 10-минутная доставка Zepto, в основном обслуживают городские центры. Прогнозы о 11 500 дарксторах к 2031 финансовому году выглядят амбициозными, учитывая низкий уровень владения автомобилями в Индии и ограниченное проникновение современной розничной торговли в небольшие города.
Аналогичным образом, амбиции Индии в области искусственного интеллекта, подкрепленные государственной программой на сумму 24 000 крор рупий, сталкиваются с реальностью, заключающейся в том, что в стране отсутствуют собственные базовые модели и она по-прежнему зависит от западных API.
Возможно, наиболее показательным является то, как социальная стратификация формирует даже самые передовые сектора. Инцидент, связанный с присвоением кастовых обозначений вымышленным персонажам с помощью ИИ, высветил, как социальная иерархия Индии пронизывает технологические инновации. Стартапы все чаще сегментируют свои подходы, основываясь на социально-экономическом разделении: продукты для «India1» (состоятельные 100 миллионов), «India2» (амбициозные 300 миллионов) и услуги, удовлетворяющие потребности «Bharat» (остальные 900 миллионов).
Индийская диаспора, получившая название «India0», ежегодно перечисляет в страну более 107 миллиардов долларов, что превышает объем прямых иностранных инвестиций. Однако эти отношения сложны: в то время как одни бренды используют связи с диаспорой, отток талантов увековечивает динамику зависимости. Культурный экспорт часто сводит богатство Индии к рыночным образам для глобального потребления.
Таким образом, экономическая ситуация в Индии в 2025 году представляется глубоко двойственной: страна стремится к цифровой трансформации, одновременно борясь с укоренившимся неравенством. Впечатляющий рост ВВП и рыночная капитализация маскируют экономику, ориентированную на потребление, где прогресс распределяется неравномерно.
Чтобы Индия реализовала свой потенциал, эксперты предлагают фундаментальную перебалансировку: инвестирование в человеческий капитал, реформирование рынков земли и труда, а также стимулирование инноваций, которые служат всем слоям общества. Без решения этих структурных проблем экосистема Indus Valley рискует превратиться в мираж Кремниевой долины – ослепительную технологическую витрину, построенную на все более нестабильном фундаменте.
